晨星：為何商品價漲 投資商品ETF反而虧大？

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來源:鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2010-01-13

基金資訊公司晨星 (Morningstar Inc.) 周二指出，儘管商品價格看漲，但近來快速發展的大宗商品 ETF (交易所交易基金)，恐怕不是今年投資原物料漲勢的最佳方式。因為其報酬表現，仍然遜於天然資源企業的股票 ETF。

晨星分析師 Paul Justice 於本周在美國舉行的Inside ETFs 會議時表示，大宗商品 ETF 因每個月將短期期貨合約換成價格較高的遠期合約，因此去年表現遜於商品現貨市場，以及投資石油、天然氣及農業企業股票的 ETF。

換句話說，買進期貨的商品 ETF，並非總是投資商品市場的最佳方式；儘管將來趨勢會反轉，但他現在還不會投入商品 ETF。



據美國 ETF 電子交易所 National Stock Exchange Inc. 數據顯示，截至去年底，美國 ETF 資產金額已接近 7910 億美元。去年流入 ETF 的投資資金中，逾 300 億美元流向商品 ETF，占所有流入金額的 1/4 以上。這使得去年美國商品 ETF 的總資產額，由 2007 年的 285 億美元大增至 737 億美元，在 ETF 市場的占有率也由 4.6% 躍升至 9.3%。

另一方面，高盛 (Goldman Sachs Group) 上個月 3 日也預估，今年追蹤 24 項大宗商品的標準普爾高盛增強商品報酬策略指數 (S&P GSCI Enhanced Total Return Index)，將上揚 17.5%；其中能源類指數將勁揚 25%，金屬類指數則將上升 15%。

去年由於能源及農產品價格上漲，基金投資人紛紛尋求提高報酬。不過令人玩味的是，商品 ETF 的表現，卻遜於股票 ETF。

去年紐約商品期貨交易所 (Nymex) 天然氣期貨價格下滑 0.9%，而美國天然氣指數基金 UNG (U.S. Natural Gas Fund) 報酬劇減 56%，但投資天然氣企業的First Trust ISE 天然氣指數基金 (First Trust ISE-Revere Natural Gas Index Fund)，報酬率則達 50%

同樣地，儘管去年原油價格累積大漲 78%，原油期貨 ETF 報酬率卻僅 19%；反觀投資能源企業股票的安碩道瓊美國油氣探勘與生產指數基金 (iShares Dow Jones US Oil & Gas Exploration & Production Index Fund)，以及道富標準普爾油氣開採與生產指數基金 (SPDR S&P Oil and Gas Exploration & Production ETF)，報酬率分別高達 41% 及 40%。

投資一籃子農產品期貨的農產品指數基金 PowerShares DB Agriculture Fund，去年報酬率也僅 1%；反觀投資農產品企業的 Market Vectors 農業企業指數基金 (Market Vectors Agribusiness ETF)，報酬率則高達 59%。

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LINTAIYU: 凡牽涉至槓桿的衍生性商品ETF 似乎都難逃長期績效落後OR失敗的命運!!




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