上表資料來源:Bloomberg.com
過去一週,全球金融市場展開彈升,新興市場基本彈升20%;成熟市場也大致有10%的上漲幅度,突然間,阿根廷,韓國,匈牙利...種種問題,市場似乎不再關心,只要給了錢,一切都會好轉,令人不禁懷疑,風暴真的解除了嗎?
各國對時局的看法,目前似乎是鎖定流動性的問題:市場不是沒有錢,是有錢的不敢借給沒有錢的,也就是信心問題
政府的對策:無限制的資金溢注,直接開窗口融資,半國有化,國有化...
至於成效:
3個月LIBOR由高點接近5%,至11/3來到2.86%.
泰德價差:也由高點4.64%,至11/3來到2.37%,降低了一半.
***註: LIBOR 是一個銀行同業之間的短期資金借貸款的成本
***註: 泰德價差(TED spread)為個月歐洲美元倫敦銀行間拆放款利率(Libor)與三個月美國公債收益率(孳息率)之間的利差,表示短期借貸市場的風險厭惡情緒
所以目前狀況~銀行間流動性風險已大大降低.
雨過天晴了嘛?
LINTAIYU先介紹一下CDS(這一陣子很紅的商品)
信用違約交換（CDS，Credit Default Swap），是一種投資人將風險移轉給另一投資人的衍生性金融商品。
LINTAIYU認為單論商品而言沒有優劣,就如同利刃一般,主要是看要麼用及用的合不合適,不能因刀子可殺人,就禁止大家使用刀子.
目前CDS的缺點是:1.沒有一致標準的交易平台 2.層層包裝的CDS,市場無法了解實際商品內容,也不易估價,一旦發生問題,沒人敢買,就產生流動性風險,
拉回正題,
既然CDS是投資人A將風險移轉給另一投資人B的衍生性金融商品,B承擔風險就會收取合理的報酬(風險貼水),所以單純CDS的利率加碼就可以衡量市場對此CDS的風險衡量
(切記:高風險高報酬阿!!別再相信低風險高報酬的商品了,如果有也輪不到散戶的你我可買)
OK,文章上頭的表格,即為2008/11/3美國金融業的CDS利率加碼表,右邊為保險業,左邊為銀行業
由表可知,美國前四大銀行在政府強力塞錢入股後的風險貼水為97~201(換算約3.9~4.8%),可驗證上段提到,銀行間的流動風險已大大降低,市場也認同!!
但是重點是表格右邊的保險業,利率加碼幅度大的驚人400~2488,AIG要以27%(2.86+24.88)以上的利率才有人願意承擔AIG違約風險,保德信約10%(加碼700點),而股神的波克夏約5%與四大銀行相當,政府注資至今,AIG的CDS利率似乎又開始往上
比對銀行與保險業間的風險貼水,金融海嘯平息了嘛?
還是更高的浪潮將襲捲而來?
數字會說話...
文章僅為個人觀察心得,並不作為投資依據.
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